總價超80億美元:58同城收到收購要約,收購方鷗翎投資實力幾何?

柴佳音 · 2020-04-03 16:51

鷗翎投資是否真的有實力對58同城進行收購?

2020年4月2日晚間,多家媒體報道稱,58同城董事會宣布收到鷗翎投資(Ocean Link Partners Limited)發出的一份不具約束力的收購要約,以每股A類或B類普通股27.50美元現金,或55美元/ADS報價收購公司所有流通普通股。

2020年4月3日,58同城向投中網確認了這一消息,并指出收購方案為此前爆出的第二種,即以55美元/ADS報價收購公司所有流通普通股,“58同城董事會表示,將會盡快對此要約進行評估。”

投中網為此聯系鷗翎投資,后者表示“不便發表言論”。

受此信息影響,58同城股價上漲12.98%,盤中漲幅更是一度高達15.74%,截至4月2日收盤,58同城市值為78.95億美元(約合人民幣559億元)。

根據4月2日收盤價,鷗翎投資55美元/美國存托股票收購意味著溢價4.24%,即交易總額將超過80億美元(約合人民幣567億元)。

投中網了解到,鷗翎投資核心團隊由在旅游業和投資圈地位舉足輕重的江天一、鄭南雁、梁建章、張弛四位合伙人組成,被稱為“夢之隊”。與此同時,鷗翎投資與攜程關系密切,參與的投融資幾乎全部圍繞攜程的旅游業務進行。

此般密切關系使得諸多業內人士將此次鷗翎投資的意向收購與攜程的幕后推動產生聯想。但從現有資料來看,尚無法確定攜程將在其中扮演何種角色。

質疑迭起:“鷗翎真的有實力收購?”

成立四年來,專注于旅游生活類投資的PE機構鷗翎投資一向低調,披露的信息并不多。

2016年上半年,擁有多年豐富旅游投資經驗的江天一遇上多年深耕旅游業的鄭南雁,兩人一拍即合,創立鷗翎投資。

據了解,江天一曾為凱雷投資亞洲基金董事,曾投資開元酒店、桔子水晶、鉑濤集團等;而鄭南雁則是鉑濤酒店集團的創始人。

2016年8月,隨著梁建章和張弛的加入,鷗翎投資豪華陣容“夢之隊”組成。鄭南雁曾是梁建章的得力干將,江天一與張弛曾一起供職凱雷投資集團,而凱雷資本又是鉑濤集團的投資人,彼此之間的默契不言而喻。

值得一提的是,梁建章和張弛加入的同時,也帶來了攜程旅行網和泛大西洋投資集團兩大財團。

此后,在旅游業的各類投資事件中,經常可以看到鷗翎投資、凱雷投資集團、太平洋投資集團、攜程四家“你方放唱罷我登場”的場景:開元酒店、世紀明德、眾薈等皆是如此。

CVSource投中數據顯示,截至2019年末,鷗翎投資投資事件18起,已投企業16個;管理2個基金,管理規模為1-10億人民幣,基金幣種為人民幣及美元。偏好領域為旅游戶外、景點及設施、交通出行;偏好輪次為B輪、B+輪、C輪。

成立至今,鷗翎資本已投企業中共有4家登陸資本市場:同程藝龍、開元酒店分別在2018、2019年赴港IPO;2016年,世紀明德和眾薈相繼登陸新三板。

然而,疫情期間,鷗翎投資核心戰略伙伴攜程業務在疫情間屢屢遭受打擊。由此,不乏有人質疑:鷗翎投資是否真的有實力對58同城進行收購?

對此,知情人士對投中網透露稱,“鷗翎投資打算主要用股本及可能的債務資本來支付對價,至于具體是否可以完成,尚不清楚。”

喜憂參半:58該賣身嗎?

近期,58同城發布的2019年全年財報中,58同城營收155.8億元,同比增長18.6%,并維持了86.4%的毛利率水平,超過了之前的預期上限。

58同城董事長兼CEO姚勁波曾在公司2019年第四季度財報會議上表示,如果今年下半年疫情過去,58同城預計將回到兩位數的增長。

該財報顯示,58同城的營收主要來自于會員營收跟在線推廣收入,但這兩個業務的同比增速均下滑。以在線市場服務同比增速為例,19Q2為23.8%、19Q3為20.1%、19Q4為19.3%。這說明,58同城的業務模式面臨一定的增長困局。

核心業務增長下滑自然會導致營收增長下滑。

從數據上來看,58同城2018年第三季度至2019年第四季度,營收增速分別為33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%,呈接連下滑之勢。

從股價表現上看,自2013年10月1日上市自2018年以來,58同城股價持續上升。2018年,58同城股價達到歷史最高的89.9元,之后一直便處于下跌狀態。

但是,從整體數據增長來看,58同城在2019年第四季度的營收、凈利潤都維持一定的同比增長,尤其是凈利潤實現同比增長535.1%,在互聯網行業可謂是少數的保持雙增長的企業。

基于長期積累的平臺資源及較為亮眼的業務數據,對于鷗翎投資來說,58同城算是一個理想的標的。前述知情人士對投中網透露稱,“若58同城的平臺力量可以與鷗翎投資的旅游生活類資源產生聯動,對雙方均是共贏。”

值得一提的是,近期58同城布局非常活躍。

其中,2020年3月,58同城宣布與二手車電商平臺優信集團簽訂協議,以1.05億美元收購優信拍業務相關的資產。2020年4月,58同城、58愛房又宣布向重慶房產經紀企業“到家了”共同投資5億元。

“昔日‘一家獨大’的58同城也會遭遇流量天花板。”前述知情人士對投中網表示,“若58同城接受鷗翎投資私有化要約,謀求轉型,PC時代延續下來的門戶生態會全然被顛覆。”

(文章來源:微信公眾號“東四十條資本”(ID:DsstCapital),作者:柴佳音)

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